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“美联储鸽派”:美联储可能很快有理由降息!

(原标题:首位明确表态的FOMC票委:美联储可能很快有理由降息!)

据外媒报道,6月3日周一,在6月18-19日美联储FOMC议息会议召开前两周,今年票委、俗称“美联储大鸽”的圣路易斯联储主席布拉德表示,美联储可能很快就有理由降息,以便提振通胀。

他认为,全球贸易紧张局势和美国通胀疲软,都令美国经济增长的风险不断上升,美联储降息“可能很快会得到保证”,同时,3个月与10年期关键美债收益率曲线倒挂也支持降息。

布拉德表示,(特朗普挑起的)贸易不确定性意味着,预期的美国经济增速放缓程度可能超乎想象。尽管美联储不能回应快速发展的贸易争端中每一处新变化,但上周白宫意外宣布对墨西哥全部进口征收关税的决定等,已经创造了一个充满“高企不确定性”的环境,可能会反馈到美国宏观经济表现中;更何况,目前美国还处于全球经济动能放缓的大背景。

他明确表示,美国国债市场释放的信号是在建议,目前的基准利率政策设定“不合适地偏高了”。他对比了1990年代中期美联储降息对经济的推动称,一个向下的利率政策调整可能帮助重新锚定通胀与通胀预期在2%的官方目标,并消除债市反映出的对经济增速放缓程度更为深幅的恐惧:

“金融市场看起来对经济增速和通胀的预期都低于美联储的看法,这是现有的政策利率设定可能有些过于限制当前环境的信号。就算更深幅度的经济增速放慢最终没有实现,一次降息也能令通胀及通胀预期更快地回归官方目标水平。美国通胀低于目标,这是FOMC应该降息的另一个依据。”

路透社分析称,布拉德是今年首位认为近期外围风险要求美联储给予回应的央行官员。包括美联储头三号人物在内的主要官员们都曾表示,美联储还没有必要对贸易局势升级有所行动,除非贸易紧张关系持续,或者开始改变美国经济增长的前景:

但布拉德认为,这个改变的时刻可能已经到来了,特别是关键美债收益率曲线不仅倒挂,而且美债收益率还跌破了现有的基准利率区间2.25%-2.50%。

布拉德的讲话消息发布后,美债收益率继续扩大跌幅。对政策利率更敏感的两年期美债收益率日内跌8个基点,跌破1.87%;更能反映市场对经济前景展望的10年期美债收益率报2.0969%,日内跌超4个基点,美股盘前触及2.071%的2017年9月以来最低。3个月与10年期美债收益率利差扩大至近负25个基点,曲线倒挂程度不断刷新2007年以来最深。

同时,道指和标普500指数转涨,纳指收窄跌幅。现货黄金日内涨幅达1.5%,现货白银涨1.5%,报14.79美元/盎司。美元指数跌0.5%,刷新5月14日以来低点至97.29。离岸人民币兑美元涨幅重新扩大至175点或0.25%,重返6.92元上方,逼近亚太早盘录得的高位6.9156元。

彭博称,2年期美债收益率料将创下2008年1月以来最大的两日累计降幅。美债收益率下行反映出投资者对美国经济前景的悲观态度。而投资者之所以用金融危机来最快速度寻求较短期美债的收益,是因为他们坚信美联储会降息,来遏制贸易紧张形势产生的影响。

事实上,美国联邦基金利率期货市场确实增加了对年底前降息的押注。美股早盘公布了令人大跌眼镜的美国5月Markit与ISM制造业采购经理人指数,已经令市场对美联储降息的预期上升。

芝加哥商交所CME按照联邦基金利率期货的交易算出,交易员认为美联储在6月18日-19日FOMC会议上降息的概率为24%,高于布拉德讲话前的21%;认为美联储在7月降息的概率为约60%,高于布拉德讲话前的57%;认为9月降息的概率为约88%,高于此前的85%;认为12月降息的概率接近98%,高于布拉德讲话前的97%、一周前的77%和一个月前的不足50%。

这表明,利率期货市场基本充分计价入了今年底至少降息一次的可能性,交易员们甚至认为今年应该降息两到三次。华尔街见闻曾提到,当特朗普政府将贸易大棒挥向邻国墨西哥后,华尔街对美国经济的悲观情绪陡然攀升。5月最后一个交易日,有效联邦基金利率为2.39%,但2019年底交付的联邦基金期货合约下跌15个基点至1.855%,代表市场预期美联储今年降息超过50个基点。

截至5月25日上周二,联邦基金利率期货的价格走势反映出,市场预期美联储年内“降息两次”的可能性达到40%,是今年以来这一概率首度超出了“降息一次”的概率,降息三次的概率也在上升。摩根大通和巴克莱均已预期年内降息两次,理由是美国经济前景变差,巴克莱甚至认为美联储会于年内降息75个基点,9月可能一次性降息50个基点。

美联储“二号人物”和“三号人物”近期均对降息可能有所松口。

5月30日上周四,美联储二把手、副主席克拉里达重申美国经济“处在非常好的位置”,但也暗示如果有迹象显示通胀持续不足或经济下行风险,将考虑更宽松的政策。5月31日上周五,美联储三把手、纽约联储主席威廉姆斯表示,学术研究表明,美联储必须“在通货紧缩或严重衰退威胁下大幅”降息;随着经济的复苏,短期利率应该“更长时间地保持低水平”。

6月18日-19日美联储将召开FOMC议息会议,并公布最新的季度经济、通胀和失业率预期,以及反映联储官员对长期利率看法的“点阵图”。