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大公社评:利率正常化启动 加息威力莫低估

在港元流动性趋紧与拆息持续上升之下,多间香港银行昨日终于跟随美国加息,最优惠利率普遍上调零点一二五厘,而储蓄存款利率则由近乎零息调高至零点一二五厘,正式揭开了香港持续加息的序幕。

虽然今次港息上升幅度低于美息的四分一厘,而且加幅十分轻微,但却是十二年来首次调升最优惠利率,具有重要的意义,意味香港利率正常化进程正式启动,步入新一轮加息周期。港息在未来一段时间将呈现持续上升形态,累积加幅有可能达到两至三厘,对楼市以至经济影响实在不容低估。

包括中银、滙丰、恒生、东亚等主要香港银行同步加息,这是一个重要转折点,不仅代表香港超低息时代结束,还预示宽松货币政策催生的资产价格升值盛宴也到了尾声,尤其是泡沫化程度最高的楼市,将面临较大压力。

值得留意的是,美国向外国商品加征贸易关税措施,势令商品价格上升,加速通胀升温。即使美息迄今累积加幅达到两厘,但利率似乎尚未见顶、上升周期仍未完结。

因此,香港走资压力难消,若然港元流动性进一步收紧,银行体系结余大幅降至一百亿元以下,忧虑港息上升步伐将比市场预期急劲,甚至有可能要在短时间内追回过往三年美息的加幅,对香港资产价格以至实体经济会造成较大的冲击。

事实上,联储局落实三年内第八次加息、上调联邦基金利率四分一厘之余,议息会议后所发表声明内容也特别删除了"货币政策保持宽松"的字眼,发放了利率鹰派的重要信号,令市场预期联储局今年十二月再次加息,而明年还会加息三次。因此,在联系汇率制度下,港息会承受相当上升压力,不排除香港银行在年底前再加息一至两次。

加息威力切莫低估,将构成香港经济一个重大变量。一是货币政策大逆转,恐会引爆潜在金融炸弹。

超逾十年的超低息时代,造成市场危机意识不足,容易潜藏重大风险,特别是刚出来工作的九十后年轻人,不少习惯了长期低息环境,以为低利率长期化,因而未有做好风险管理。最近金管局报告注视个人债务上升趋势,目前香港家庭债务占经济总量的比重升破百分之七十,再创历史新高,反映信贷存在一定风险。

二是推动港息正常化,上升周期势将持续一段时间。

长期超低息环境是不正常与不健康的,银行"红簿仔"利率近乎零息,物业按揭利率也一度不足两厘,加速形成了资产泡沫。一旦利率正常化启动,估计港息回升两至三厘,才算是返回正常的利率水平。利率显着掉头上升,须注视供楼负担与企业融资成本加剧,对经济带来不确性影响。

加息有助冷却楼市、遏抑资产泡沫,但同时也不利实体经济。贸易战升级随时拖累香港经济减速,现在又加上利率转势向上,恐会增加经济下行风险。

(来源:大公报)

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关键词: 利率 威力