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港媒:香港经济形势恶化难乐观

香港经济近期似乎“内外交困”,外有未见明朗的中美贸易谈判,内则受持续数月的社会事件拖累,表现疲弱。最近,特区政府统计处公布的经济数据更显示,本港经济呈现负增长,为金融海啸以来首次。面对如此严峻的情况,笔者想略谈近期社会事件对香港经济的影响,以及未来展望。

今年本港经济阴霾重重

若要衡量经济表现,一般可参考各类宏观指标,诸如GDP增长率、通胀率和失业率,同时也可关注其他资产市场的数据,包括物业租售市场与股票市场。

众所周知,现时本地经济可谓阴霾重重,表现不尽如人意,相关数据亦印证了这一点。先来看GDP数字,2019年第三季度香港GDP增长率的数值为-2.9%,相比前两季的正增长,更是相形见绌;而且由于经济收缩程度远超前两季的扩张,即便第四季增长率为零,按照目前状况推算,2019年全年GDP增长率数字亦将为负值。

若看单月数值,2019年8月的相关数字跌幅最为惨重,当月访港旅客数目和零售销售额分别剧跌四成和两成;9月则略微缓和,跌幅收窄,上述两项指标各自下滑约三成和一成。

若纯粹从趋势角度观察,第四季应有好转迹象,虽然预计经济表现仍未如理想,但跌势可望趋向和缓。然而,对于旅客数字,需考虑2018年9月后港珠澳大桥开通以及广深港高铁香港段通车所带动的旅客增长,令第四季的基数扩大;观乎现时态势,旅客量未见激增,而鉴于2018年年底游客基数上升,2019年同期的跌幅或会被放大,笔者冀望未来旅客量能随局势淡化而回升。

值得留意的是,在零售额方面,2019年8月的跌幅高达25.2%,触及低谷,9月跌幅为20.4%,但若回顾往期数据,会发现本港零售额的下滑其实始于19年2月,这反映出当前的社会事件其实仅仅是加剧了跌势。故此,笔者判断,即使此次社会事件过后,零售业复甦,其增长率在未来一段时间亦只会维持在低位,甚至是负值。

失业率的情况则颇异乎寻常。以特区政府统计处编制的失业率(三个月平均值)为准:该数值长期处于2.8%的水平,2019年7月微升至2.9%(这实际上是5月到7月的平均数),8月和9月同样是2.9%(到9月时,社会事件已延续多时),这三个月的数值维持在同一水平,反映近期社会事件虽影响商铺营业,但暂时不至于导致结业,所以对失业率的影响尚未在数据中呈现。

倘若失业率没有剧增,则楼价的跌幅同样有限。回顾过往楼价大挫时,失业率都已经升至接近峰值(比如7%甚至8%),物业价格方会下降两至三成或更多;以此推论,假如失业率升势止于约3.5%的水平,则大部分业主依旧在职,并没有将名下物业贱售的急切性。

笔者认为,虽然经济呈现负增长,但失业率仍会保持低位,楼市仅会略微调整,而楼价应不至于暴跌。事实上,本港地产市场状况并不单取决于本地经济,更受多项因素影响,包括深圳的发展,以及国内外汇储备额。如今深圳地产价格已相当高昂,若要令本地楼价猛跌三至四成,实在难乎其难。现实情况的确如此,本港房屋租金自8月开始回落,预料跌幅轻微,毕竟租务市场存在殷切刚性需求(尤其在置业困难、公共房屋供不应求的处境下),足以支撑价格。此外,2019年施政报告提出,放宽首置人士按揭成数,亦有助减低楼市大跌的可能性。

股市方面,市场主要受外围因素左右,比较难以显示本地社会情况,因为港股市场上市值最大的股票属内地公司,例如内地银行和腾讯一类的科网巨擘,这些企业通常受国内和环球因素而非香港经济环境影响,因此本港股市暂时似乎尚未遭到波及。

湾区新政有助香港复元

最近有新一轮共16项惠民及便利香港专业人士到粤港澳大湾区发展的措施出台,措施同时有助于香港主要行业和专业打开国内市场。具体来说,16项措施中有7项是针对大湾区的,其余的可应用到全国。

笔者认为,这7项措施大大加强了香港市民在大湾区的生活便利度,相信过一两年效用便立见,尤其是“放宽港人在大湾区买楼限制”这一项,将有助刺激大湾区内原本有限购措施的城市的楼价。

总的来说,香港整体经济持续恶化,可追溯至2018年年初,GDP增长率由4.6%高位下滑,每况愈下;反观就业人数、失业率和通胀,均走势平稳,股市亦比较不受本地气氛影响,楼市也仅短暂调整,租金依然高企,估计短期内变化不大;大湾区新政策出台,除了可以刺激大湾区楼价外,也将有助香港经济未来的复元。

注:原文刊于《紫荆论坛》,原题为《浅析近期社会事件对香港经济的影响》,有删节

来源:大公网 作者:庄太量 香港中文大学刘佐德全球经济及金融研究所常务所长