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大公报 新一年世界经济暗流汹涌

香港《大公报》1月3日发表题为“新一年世界经济暗流汹涌”的文章,全文如下:

新一年全球经济何去何从备受关注,不确定因素未有随2016年过去而淡化,反之可能迎来更多不可预测的变数。事实上,特朗普胜出美国大选与英国脱欧等黑天鹅事件,带来负面影响将在今年陆续浮现出来,预期2017年世界经济处于暗流汹涌的局面,形势恐比去年更为严峻。

全球宽松货币政策效用未如理想,多年来国际经济无法完全走出金融海啸的泥潭,并且催生两大新风险。一是民粹主义、保护主义的反全球化浪潮迅速扩散,贸易磨擦不断增加,甚至有可能爆发贸易战、金融战。二是国与国之间利益博弈趋向激化,地缘政治冲突面临升级与扩大,今年全球经济依然危机四伏,下行压力有增无减。

国际货币基金组织估计去年全球经济增长只有百分之三点一,当中主要增长动力来自中国,贡献一点二个百分点,反映中国经济升级转型成效显现,续为全球经济火车头。对比之下,去年美国对全球经济增长贡献估计仅有零点三个百分点。更讽刺的是,随着特朗普胜出大选,衍生一系列不明朗因素,美国变为全球经济主要风险之源。

首先,特朗普新政内容具有颠覆性风险,引发金融动荡之馀,更可能改变全球政经格局。特朗普着意委任鹰派人物加入内阁与幕僚班子之内,显然为了推行其民粹与保护主义政策,看来其竞选期间发表加徵贸易关税等激进言论并非说了便算,忧心美国外交、军事、经贸政策路线转趋强硬立场,加剧地缘政治风险,世界恐现巨变,经济与金融更为纷乱。

其次,美国推行扩张性财政政策,隐藏着巨大危机,威胁全球经济安危。以减税与增加基建投资作为振兴经济手段,便需要大举发债填补财赤。目前美国国债占GDP比重已超逾百分之一百,远超百分之六十的国际警戒线,美债不再是百分百安全资产,难怪近年全球央行大幅减持美债。

第三,美国利率政策产生负面外溢效应,对全球金融市场造成极大干扰。联储局加息、美元走强,开始伤及本身经济,有美国企业大喊“救命”,直呼强美元削弱其产品竞争力,影响盈利收入,美国年内加息存在很大不确定性,预期美元汇价走势异常波动,徒添环球金融突变风险。

值得注意的是,去年出现意想不到的黑天鹅事件,仍在不断发酵之中。国际货币基金组织已发出英国“硬脱欧”预警,意味更大震荡还在后头,随时引爆意大利银行业危机,加上民粹主义情绪不断升温,令极右政党在德法大选中的胜算增加,欧洲一体化进程面临更大危机。

国际政经局势风起云涌,今年可能飞出更多黑天鹅,本港无可避免受到外部因素冲击。面对强美元、利率趋升与资产价格估值高昂三大风险,本港经济进一步滑坡的压力难消,尤其需要注视资产价格调整对内需的影响。