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望加息温和 免坐过山车

《星岛日报》12月16日发表社论《望加息温和 免坐过山车》,文章如下:

美国联邦储备局一如预期加息四分一厘,但是展望明年可能至少加息三次,由于步伐加快,美国和香港股市应声下挫;不过,欧美股市本港时间昨晚开市后,投资者情绪已经稍为回稳。

联储局九月议息后,曾经估计明年加息两次,现在预计步伐加快,反映经济复苏步代加速及通胀升温,联储局同时调高今明两年经济增长预测至百分之一点九和二点一。

联储局上次加息是在去年十二月,本来预计今年会加息三、四次,但是遇上英国公投脱离欧盟等意想不到的事件,担心冲击经济,为减风险,拖到现在年底才加息一次。

今次联储局的加息预期,是为美国经济表现投下信心票。美国经济增长已经持续了七年,连续七十四个月录得职位增长,失业率跌至九年来最低,通胀率逐步趋近联储局的目标水平,联储局可以“放心”加息,把刺激经济的主力,由金融措施交给政府的财经措施。

特朗普政策 恐加快加息

财经措施方面,总统当选人特朗普,不待正式就任已经发功,包括吸引开利冷气等巨型企业撤销把生产线外移的部分计划,保住美国工人饭碗。特朗普又扬言会大搞基建来刺激经济和就业。现时美国失业率已经跌至百分之四点五,当美国工人觉得升职加薪有望,放心消费,经济升温,势必刺激物价上扬,联储局就要再加息降温,避免通胀失控。

以往美国进入加息周期,美国股市通常在开始时会跌一跌,之后逐渐随着经济表现和企业业绩良好而回升,物价继续跟随经济升温而上涨,导致一次又一次的加息循环,直至控制到通胀为止。如果经济和通胀升得快,息口就会加得密,市场波动就大。

今次美国加息,美国三大股市指数跌幅都不足百分之一,恒生指数却下挫了接近四百点,跌幅达百分之一点七七,比美国大,反映市场人心比美国浮动,而且经济情况与美国有别。

对华增龃龉 政经不明朗

美国加息导致美元强劲,吸引大量资金涌入美国,缓和了加息收紧银根的力度。港元在联系汇率制度下跟随美元升值,令出口、物流和旅游相关行业,都面对更大的挑战。

本港资金充裕,暂时不必跟随美国加息,明年如果美国持续加息,港美息口差距拉阔,资金就会沽港元买美元套息,为了捍卫联汇,本港迟早会跟随美国加息,影响股市和楼市,关键在于息口是否温和上涨,让投资者逐步适应,这很视乎特朗普上场后的措施。

要是特朗普刺激就业用力过猛,通胀飙升,加息恐怕会加快,对本港经济冲击就较大。此外还要考虑政治风险,如果特朗普对华政策打错算盘,中美交恶造成两败俱伤的政经后果,无论息口走势如何,本港经济都恐受池鱼之殃。大家只好期望特朗普机关不要算得太尽,令全世界陪他坐过山车。

责任编辑:陈诚