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虽暂洗颓风 人币存波动变量

《星岛日报》1月6日发表题为“虽暂洗颓风 人币存波动变量”的评论文章,全文如下:

新一年伊始,人民币一洗颓风,两日兑美元已经升约百分二,去到近两个月高位,本来借人民币沽空的投资者纷纷平仓止蚀,再度显示人民币与其他货币一样“有升有跌”,扭转近月市场瀰漫的单向贬值预期。

人民币去年兑美元和港元贬值了超过百分之六,令市场几乎一面倒预计其继续贬值,临近年底时,本港更有边境找换店开出一元人民币兑近一港元的惊吓价。这种贬值其实早已反映在人民币离岸存款去年大跌两成的现象,不少港人把人民币定期转回港元,单是去年十一月,本港人民币存款即下跌百分之五,剩下六千二百七十六亿元,一年内缩了四分一。

这种一面倒的心理预期,更促成内地大量人民币资金透过各种途径“外逃”,本港见证了大量内地人携巨款来港买保险、买股、买楼,成为本港各类投资产品升值的一大动力。国家外汇储备从高峰期的四万亿美元,跌至逼近三万亿美元的心理关口。

限汇组合拳防金融震荡

人民币下跌有中国经济增长放缓而美国经济增长趋稳等原因,近期最大的催化剂,还是特朗普当选美国总统加剧了美元加息和升值预期,美元对全球货币呈现强势,投资者从新兴市场撤资去追捧美元资产,人民币和其他新兴市场货币一样面对资金流失的压力。

本港回归初期的亚洲金融风暴,大鳄就是趁美元转强而资金从新兴市场流失,狙击新兴市场货币,新兴市场被逼夹高息口来维持货币稳定,却又会打击经济。内地显然不希望人民币信心脆弱到予大鳄有可乘之机。这可解释为甚么上月彭博报价系统误报人民币兑美元跌破七算时,中国人民银行连夜发声明斥其不负责任且加以谴责。

中央由上月底至本月初,连番推出政策或以“出口术”限制人民币外流,早前已经禁止内地人凭信用卡在港买保险,现在又规定新一年申购外汇不得用来购买楼股和保险等投资产品,避免“蚂蚁搬家”式的资金流失,又放风声指或会随时强制国企结汇,即重新推行国企要把部分外汇收入卖给内地银行。中央并且减持美国国债来稳定汇率。

长线虽看跌波动含变量

这一连串措施,加上最新公布的服务业和制造业采购经理指数都显示内地经济趋稳,促成人民币回稳,而早前创下十四年新高的美汇指数亦借势调整,部分沽空人民币的投资者平仓,令本已收窄的本港人民币资金池吃紧至银行同业隔夜拆息一度飙高至一百一十厘,这又进一步增加沽空成本,令更多沽空者要买入人民币平仓,进一步推高人民币汇价。

这下短期波动过后,经济分析员大都预期人民币仍会长线贬值,原因是美元走高,人民币不随同其他货币贬值将令中国出口竞争力下降。不过,美国经济增长和加息走势会否比现时预期为慢,以及中美贸易角力中,中方会否容许人民币大贬之后稍为回升,作为谈判筹码,都会成为新一年人民币升跌的未知数。