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以债券通补港金融中心弱项

《星岛日报》3月16日发表题为“以债券通补港金融中心弱项”的评论文章,全文如下:

总理李克强公布,本港和内地债券市场互联互通将会在今年内实施,将吸引本港和海外资金,透过本港渠道投入内地债券市场,而内地庞大的资金,亦可透过本港买卖境外债券,将吸引外资来港发债,令本港债市蓬勃茁壮,提升本港国际金融中心规模和重要性。

李克强形容本港得享“近水楼台”之利。在内地金融逐渐开放改革的过程中,本港凭着本身的优越条件,作为开放改革的试验田,无论股市沪港通、深港通、基金互认、设立人民币离岸市场,都取得了不俗的成绩,配合国策的同时带来大量生意,充分发挥两地互惠互利的作用。

当中沪深港通的安排,更在近来人民币贬值和资金外流的趋势中,发挥了其封闭管道降低资金外流压力的作用。内地人透过这机制买卖港股,全部用人民币交收,不像其他投资渠道会令内地资金流失不回头。将来债券通是否采用这形式,有待两地商讨制订。

吸海内外资金来港买债

现时内地债券市场规模约六十五万亿元人民币,在全球位列第三,仅次于美国和日本,债券通将更加方便全球资金投放于内地债市。此外,投资银行摩根士丹利表示,预计中国国债三年内将有资格被加入主要债券基准指数,激发二千五百至三千亿美元资金流入。只要部分资金透过债券通进入中国,都会带给本港债市庞大生意。

至于内地资金来港买债,近年本港债市虽然受到人民币点心债带动,整体规模和成交活跃程度都远逊纽约和伦敦,而且大都是透过银行交易,利用港交所平台者占很小部分,如果债券通指定用港交所平台,目前可提供的选择并不多,但会吸引大量希望吸纳内地资金的外国企业,利用这平台发债挂牌买卖,盘活和做大本港债市。

做大债市,除了巩固为提升本港国际金融中心地位带来的庞大经济得益,亦让普通市民有更多的投资产品选择。

加强教育散户债市风险

近年多了市民透过强积金或者银行投资债券基金,不过要缴付比股票买卖高得多的管理费或手续费。对于有兴趣直接买卖债券的市民,港交所平台提供的选择极为有限,政府发行的零售债券更是严重供不应求。

要是本港藉债券通的机遇,增加零售市场规模,会吸引多些市民分散投资,有人当做较长年期的定期存款收息,博取比现时银行存款较高的利息收入。不少人觉得债价波幅比股价窄,是较为安稳甚至保本的投资,当局要加强投资债券教育,让散户明白高息债券要承担企业倒闭的风险,而中途出售债券价钱可升可跌,买人民币债券还要承担汇率风险,提防赚息蚀价。

现时人民币有贬值趋势,全球债价更会因美国加息而下调,投资债券的风险比早几年大,在这样的环境下开展债券通,投资气氛不至热火朝天,反而有利避免大上大落,就如沪深股通般稳健发展。