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沉舟侧伴千帆过 非同权股开绿灯

《星岛日报》6月19日发表题为“沉舟侧伴千帆过 非同权股开绿灯”的评论文章,全文如下:

香港股票市场一向享誉国际,以其高效见称,但股市是否推行同股不同权一事却争议多时,上周港交所终于为此推开一扇门缝,就是否设立容许非同权股票的创新板咨询市场,为未来发展大方向投石问路。

同股不同权是指一家公司的部分股票种类,有着较其他股票较多的投票权,方便某类股东,尤甚是公司创办人等原始股东「以小控大」保持在公司话事权。这类股票多数在创新科技公司出现,因公司发展及长远价值,往往系于一撮创办人身上,而这类公司在创办初期因资金需要,往往会引入外间投资者,创办人普遍未持有控制性股权,要借助非同权股「以小控大」保持对公司话事权。两年前,中国最大网购公司阿里巴巴有意来港上市,但因为公司存在非同权股票而未能成事,结果蝉过别枝到了美国挂牌。

香港不争取 让机会流走

站在保障小股东立场,同股同权必然是首选,但现时国际大势已有变化,大量创科公司采用非同权股,除阿里巴巴外,面书、谷歌等科网巨擘都有非同权股票存在。香港拒绝放宽非同权股,阿里巴巴未能登陆,不少市场人士批评,这白白把金蛋送给华尔街,更认为长此下去,香港的国际金融中心地位会受到威胁。港府智囊金融发展局之后作出研究,建议支持发展,而财金官员亦支持探讨可行性,最终创设创科新板容许非同权股的咨询才得以面世。

当然,市场不乏以同股同权存在而运作良好的公司,例如腾讯,不能说非同权股是创科公司成功必然条件,但现实情况却是,创科公司只争朝夕,有良好的意念及产品构思,还须有强大的财政资源支持产品开发及抢占市场,因此今时今日的创科公司,都倾向尽快向市场融资发展,等不及慢慢培育成长,所以容许非同权股公司料会愈来愈多。香港不争取,只会让机会一一流走。

加强监管审批防鱼目混珠

若引入非同权股,在保障投资者上,还须特别留意,因为香港不同美国,没有集体诉讼权,小股东维权较难,因此要求公司更详尽披露资料,以及对公司违规行为施以更严厉罚则,都应一并考虑,以免非同权股变为另一个鱼肉小股东的刀俎。在落实推行非同权股时,监管机构、市场人士应详细研究,如何令投资者详悉其所投资股份设有非同权股,一旦权益被公司及管理层违规行为损害时,投资者如何投诉。至于监管机构,要加强执法,证监及港交所稍后会推出上市审批改革咨询文件,可在审批上市时加强监管及审批工作,以防心存不轨者鱼目混珠。

香港股票市场应与时并进,配合国际形势,不能拘泥成法。古时有楚人坐舟渡江,不慎把剑坠入水中,他在船身刻上坠剑标记,待小舟到岸才下水寻剑,当然徒劳,故事教训我们不能抱残守缺、故步自封。唐朝诗人刘禹锡传颂千古名句「沉舟侧伴千帆过,病树前头万木春」,香港若不积极寻找发展机会,只会被别人爬过头,到时悔之已晚!

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关键词: 权股
责任编辑:杨睿奇