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新股重质素 路遥知马力

踏入年底一向是新股旺季,今年情况尤其热烈,因恒生指数已然升穿两年前“港股大时代”高位,投资气氛炽热,再加上内地资金源源不绝透过各种途径来港炒作,火上加油,令新股录得大幅超额认购。近日,由腾讯分拆上市的网上文学平台阅文,更获得超过四十万港人认购,冻结资金超逾五千二百亿元,以一只市值不足五百亿元,上年盈利仅四千四百万元的新股,成绩斐然。不过,投资者在热捧新股时,还须留心各股本身质素及风险,避免盲目高追!

近期新股气氛确是受到阅文推升至高点,阅文受热捧,相信是股民憧憬腾讯“斗零变金牛”可以再翻版,为免失却良机而热烈追捧。回看腾讯成功经验,确令股民心动。腾讯○四年六月在港上市,每股上市价三点七元,一手一千股入场费仅三千七百元。上市后股价持续飙升,在一四年更把股份一拆五,计及拆细因素,现时一股腾讯实达一千八百四十元,当年上市时买入一手持货至今,三千七百元的入场费,已变为一百八十四万。珠玉在前,怎不令股民趋之若鹜?

个别新股帐目存“水分”

不过,撇除获腾讯护航的阅文,近月其他新股认购反应以至挂牌初期表现不俗,应与股市升温,投资情绪受带动所致,但所谓路遥知马力,新股在挂牌一段时间后,能否仍受追捧便渐见真章。九月以来挂牌的新股达二十六只,但当中有十一只已跌破招股价,“潜水”亏本比例达到四成二。不少老牌投资机构或基金对投资新股都抱审慎态度,有些更订明严格规限,主要因应新股缺乏长期可考的帐目作分析,而且不少新股在上市前的一两年度,为粉饰业绩而谷高盈利,使帐目存在一定“水分”。

此外,个别新股保荐人及审核工作相互蒙混包庇,有些在资产估值上大做手脚,有些在引入基础投资者时,私下串通损害小股东利益,有些在上市前,大派高息予原股东淘空公司资金等,手法不一而足。

投资者狂热不顾风险

虽然证监会加强监控力度,但利字当前,仍有新股幕后玩家铤而走险,故新股临挂牌被叫停、上市后遭停牌等情况时有发生。因此,投资新股其实较投资挂牌多年的公司风险为高,投资者对新股资料更应从严审阅,起码要阅览招股书帐目摘要,或是风险因素等重要章节。

可是,现实情况却相反,投资者认购新股往往以其热度及有无炒风为依据,彷彿愈热愈要买,愈热愈要借大额孖展认购,博取上市后股价大爆发获厚利。以阅文为例,不少投资者大手认购,或是全家总动员大包围,不少股坛名嘴认为,阅文首日挂牌可大升四至五成,以每手入场费一万一千元推算,可获利四至五千元,实属一笔可观“横财”,所以形成万人空巷。

可是前车可鉴,二千年科网热时获数以十万人抢购的新股,现时股价仍徘徊在当年招股价附近;至于历来冻资最多的中铁建,更在“潜水”。投资股票,最重要还是看前景及赚钱能力,当年挂牌一个月便跌穿招股价的腾讯,因食正科网长期升浪,以及业绩持续交出好成绩,才能造就其为长升长有的股王。

(来源:《星岛日报》)