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中港底子厚实 港股狗年有运

《星岛日报》2月19日发表题为“中港底子厚实 港股狗年有运”的评论文章,全文内容如下:

一元复始,万象更新,踏入狗年,祝读者事事如意,身体健康,股海投资无往不利。

说起投资,在鸡年最后两周全球股市经历大波动,主要还是投资者对美国息口前景的忧虑,因为美息抽升足以左右数以万亿元计的游资走向。因此,狗年投资对美息去向要特别留意,尤其是联储局换上新主席鲍威尔掌舵,新人事新作风,未来美息走向确是较耶伦掌政时更难捉摸。

鸡年年尾引发全球股市波动,是美国公布的就业数据远较预期强劲,不但非农业新增职位高达二十万份,远超预期的十八万份,而且最易触动通胀神经的工资增长按年大升百分之二点九,令美国国债孳息水平急飙,十年期国债孳息大幅抽上二点八五厘水平,早已超越了“债券大王”格罗斯视为债市进入熊市的二点四厘分界线水平,触动环球投资者对债市熊市的忧虑。

中美贸易战危机正升级

债市进入熊市令人忧心,环球投资者持有债券意欲大幅减低,纷纷抛售手头债券。回顾四十年前,美国债务约为八千三百亿美元,占国内生产总值比重仅为三成二,时至今日,美国债务已达二十万亿美元,占国内生产总值比重已高达百分之一百零四,可是美国政府却无意量入为出,仍推行减税及大幅增加军费,并斥巨资兴建墨西哥边境围墙。美债孳息上扬会带来美国政府沉重财政压力,赤字进一步恶化,长远信贷评级有可能再被下调,反过来又会打击国际投资者对美债的胃纳程度。投资者把大量资金由债市撤走,抛售美债推低债价,势必刺激债息上扬,并促使美国加快加息速度,对环球投资市场带来重大压力。耶伦掌政联储局时,始终沿用伯南克的宽松货币政策,但现时联储局已改由鲍威尔出任主席,息口政策可能会作出调整,三月中议息,目前利率期货显示加息机率已近九成,到九月会合共加息两次,显示加息步伐正在加快。

国债沉重,不但令美国政府有可能陷入停摆危机,亦会加深美国与贸易伙伴,例如中国的纠纷。美国总统特朗普认为,美国受到中国货品倾销,而出口到中国货品又受关税打击,再加上知识产权纠纷,令两国贸易前景蒙上阴影,美国已逐渐增加对中国产品的关税及限制,而中国政府声言反击,两国爆发小规模贸易战危机正在升级。两国未来经贸关系势必颠簸,对投资环境会带来不明朗因素。

北水续流入后市有支持

不过,港股本身因素仍佳,农历年过后会进入业绩期,滙控在假后拉开业绩期序幕。由于息差有望扩阔及资产质素改善,滙控料会交出不俗业绩,更有大型证券行估其会再推出新一轮回购,其假后走势值得憧憬。此外,中国经济去年录得百分之六点九增幅,为七年来首次加快,故中资企业尤其是百业之母的银行业,可望录得胜于过去数年的盈利增长。港股目前市盈率约十五倍,仍处于历史合理水平,加上北水持续流入,对后市带来支持力。

今年中,A股将会首次纳入MSCI指数,虽然比重不高,但预计初期已可吸纳约一百八十亿美元资金追入A股,随着比重渐渐增长,吸纳资金会逐步加注,料未来五年会有高达四千亿美元资金配置涉及A股,是中港股市发展的一支强心针。

因此,外围虽然有加息及中美摩擦增加的风险,但港股在本身质素优良与中国A股利好支持下,前景纵有波动,狗年料仍有运行!

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关键词: 中港 港股 底子