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恒指落后杜指 做好风暴防御

《星岛日报》10月5日发表题为“恒指落后杜指 做好风暴防御”的评论文章,全文内容如下:

港股跌,美股升,恒生指数昨日十五年来首次再让杜琼斯工业平均指数超越,反映美元强势及中美贸易战等不利本港经济因素持续发酵,投资者固然要绑好安全带,政府尤其要做好金融稳定部署。

上世纪八十年代本港经济起飞,股市节节上升,恒指自此大部分时间远远抛离杜指,连同今次,只有四次遭杜指超越,对上三次都是因为亚洲金融风暴及其后遗症,包括一九九八年受风暴正面袭击期间、二○○一年承接楼市跌失业裁员升加上九一一恐袭事件,以及○三年沙士肆虐雪上加霜。

上次杜指超越恒指是在○三年四月二十八日,当日恒指收市跌至八千四百三十五点,比杜指低三十六点。但是随着本港经济走出沙士低谷,恒指就一直高过杜指,就算○八年出现金融海啸恒指跟随外围大跌,仍然比杜指高,但是最近数月双方差距不断缩窄,到昨日恒指收市二万六千六百二十三点,比杜指前一天收市低二百零五点。

资金投美 连挫新兴市场

杜指昨晚开市回落,两个指数短期内可能还有一阵拉锯,不过,总体趋势是杜指上升冲力持续凌厉,恒指要追都非常吃力。

踏进十月,恒指已经连跌三天,累跌一千一百多点,反观杜指却创出今次牛市第十五次新高。元旦至今,杜指已升了百分之七点九,恒指却跌了百分之十一,一升一跌,相形见绌。

虽然港美两地经济目前都相当蓬勃,香港的失业率比美国还要低,两地股市却背道而驰,反映投资者看好美股后市,对港股前景的看法则比较保守。这亦反映在实体经济方面,美国联邦储备局调升当地增长预测,一些外资大行则调低本港的预期增长。

美股上升除了得力于经济强劲,贸易战的破坏力尚未在企业业绩反映出来,还有是美元上升引起的相辅相成效果。投资美元资产可以享受到资产本身和币值双升之利,导致更多资金由新兴市场调往美国市场,美元强势不但令新兴市场货币,甚至欧罗和日圆都下跌,更令资金对美元资产趋之若鹜。

危机隐现 官民齐须戒备

至于香港经济和股市,受内地影响较大,世界银行最近调低了中国经济明年增长预测,人民币贬值加上贸易战打击,影响恒指成分股中的国企盈利前景,一些本港厂商和出口贸易企业亦受冲击,加上本港踏入加息周期,都为股市添压。

上次金融海啸导致全球资金因央行"放水"而涌来香港等新兴市场,不过今次港美两地的对比更似亚洲金融风暴前期,美国因经济好而加息,资金撤出新兴市场,香港成为国际投资大户进行股汇双边操控的提款机,导致港府与"大鳄"打了一场惊心动魄的攻防战。

经此之役,香港和亚洲多国加强了金融协防工事,大增"大鳄"兴风作浪的成本和难度,但是"大鳄"招数千变万化,政府绝不能掉以轻心,投资者亦要保持高度的危机戒备意识。

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