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中美增长超预期 减息放水压力降

《星岛日报》4月28日发表题为“中美增长超预期 减息放水压力降”的评论文章,全文内容如下:

美国经济首季增长高达百分之三点二,加上中国早前公布的增长更高达百分之六点四,中美两个全球最大经济体的首季增长率都超乎预期,早前因为担心经济放缓而提出减息等向市场释放资金的需要将大大降低。

美国今年首季开局本来不利,中美贸易战升级,早前的减税效应已经发挥得七七八八,再加上政府因财政预算案两党争拗而出现历来时间最长的局部停摆,天气因“极地涡旋”效应而寒冷异常,打击国民的消费意欲,后来还出现波音客机空难停飞,都令市场担心经济表现会大为逊色,总统特朗普更是努力“唱好”中美贸易谈判来“托市”,同时不断向联邦储备局施压要其减息。

市场本来预计美国首季经济增长约百分之二点一,但是最后出来的数字竟然高达百分之三点二,远超预期,令市场遍地眼镜碎,其中一个原因,是季末消费信心大反弹,政府停摆问题解决,中美贸易纠纷又有解决迹象,股市欣欣向荣,就业情况改善,导致一、二月份疲弱的消费,到三月时爆升,本来连挫四个月的通胀率,亦由二月份的百分之一点五回升至三月份的百分之一点九。

经济好利特朗普连任

至于受到贸易战冲击的中国经济,首季表现亦没有如预期般下滑,保持在百分之六点四,一来是因为贸易顺差不降反增,对“一带一路”沿线国家的贸易所占比例增加了,二来是政府稍为放宽了货币政策。

两国首季经济增长都比预期好,要是贸易纠纷得到解决,对往后经济表现还会带来刺激。中共中央政治局本月中的会议,不再强调“稳就业”等“六稳”,而是提出“积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度”,换言之会侧重减税降费等财政政策来提振经济,令市场降低了对减息降准的憧憬。至于美国联邦储备局下次议息,亦少了要减息放水提振经济的压力。

特朗普曾经预言美国经济今年要有百分之三的增长,不少人原先觉得这只是他惯常的奢谈,现在首季增长达百分之三点二,令特朗普的预言不再是天方夜谭,有利他连任。

欧洲为全球带来阴影

然而,美国仍须面对内外经济的隐忧,其中一个因素来自欧洲,作为欧盟经济火车头的德国,去年第四季增长只得百分之零点九,今年首季亦难望回升。欧盟除了同受中美贸易战和美国政府一度停摆等因素影响,还加上英国脱欧安排的不确定性,而本身经济亦缺乏新增长点,拥有汽车出口强项的德国,正面对电动车研发和生产落后的顾虑,作为欧罗区最大银行的德意志银行,盈利大倒退。要是欧盟经济疲不能兴,甚至出现倒退,对中美亦有影响。

此外,经济分析员指出美国首季经济增长还包括三大短期因素,包括政府筑路等基建开支大增、进口大减,以及商家存货大增,去除这些因素的实际经济增长只达百分之一点三,是六年来最低。

未来几个月,这些消极因素,将与中美解决贸易纠纷在望等积极因素,互相拉扯,左右经济和市场表现,中美政府将因应情况变化,调整其财政和货币政策。不过,短期而言,在经济增长如此亮丽的情况下,就难望两地央行透过减息等措施放宽银根了。