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中央要打好人民币值心理战

《星岛日报》5月20日发表题为“中央要打好人民币值心理战”的评论文章,全文内容如下:

中美由贸易战打到科技战,金融市场成为灾区,上星期人民币兑美元跌至五个半月来的低点,令市场关注会否跌破一美元兑七元人民币的心理关口,内地势要打好货币市场上的心理战,避免人民币出现灾难式下泻。

人民币兑美元下跌,固然与贸易战打击中国出口有关,美元还有其他因素支持,包括美国消费者信心指数升至十五年高位及英国脱欧问题等,令投资者增购美元资产避风险,以致美元兑其他主要市场货币都呈强势,进一步拉阔中美币值差距。

内地市场在中美贸易战升级的打击下,股汇齐跌,人民币兑美元一个星期内跌了百分之一点四八,创下十一个月以来最大跌幅,星期五跌破六点九算,创下五个半月新低,市场关注会否“破七”。

保投资价值及金融稳定

美国对进口自中国的货品大增关税,表面上,人民币贬值可以部分抵销加税形成的售价上升压力,保持中国货品在美国市场上的竞争力,削弱对中国出口和制造业的冲击力度。不过,贬值绝非有利无弊。

中国推展人民币国际化,目标是促成人民币成为国际上主要贸易、投资和储备货币。在币值政策上,必须顾及投资者对人民币的信心,避免投资者产生单边下跌预期。

要是市场预计人民币未来只跌不升,人民币投资价值大跌,势必引发走资潮。实际上,踏进本月,A股至今累计走资三百六十四亿元人民币,比二〇一五年七月股灾时,外资流出规模还要大,沪综指上周五跌穿二千九百点关口,深成指亦一度跌穿九千点大关,已是相当明显的警号。

如果货币和股票市场持续恶化,再加上沽空机构乘势狙击,影响金融稳定,将形成恶性循环。中央在今次贸易战中,没有大力抛售所持美国国债作为报复手段,就是要保持足够外汇储备实力,稳住金融市场,同样也不希望人民币贬值失控而导致市场震荡。

出口兼出手对付狙击者

因此,中央一早就表明不会以贬值来作为对美贸易谈判的武器,这有助降低市场对人民币大幅贬值的预期。到近日人民币值创下五个半月新低,有外电引述“权威消息人士”称中国势要“保七”,可以理解为内地放出风声控制预期的手段。

此外,当局最近在香港发行人民币央行票据,向市场发出讯息,表明人行有收购离岸人民币的工具,应付狙击,让沽空者知难而退,而离岸人民币银行同业拆息上星期突然飙升,亦提高沽空成本。

无论人民币最终能否“保七”,中央已经再三展示要让人民币汇价升跌有序的意向和手段。受到贸易战冲击,中央目前奉行“六稳”,虽然以“稳就业”为先,但是香港在亚洲金融风暴中的惨痛经验,已经充分显示金融动荡对经济和就业的破坏,中央在“稳金融”方面绝对不会放松。