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百威触礁不足惧 科创板要危转机

《星岛日报》7月15日发表题为“百威触礁不足惧 科创板要危转机”的评论文章,全文内容如下:

今年集资额最多的新股百威亚太,临门缩沙取消上市,可说为山九仞,功亏一篑!这次百威上市失败,对港股投资气氛多少吹来点淡风,但因不是本地市场的问题,仅公司订价取向,故影响有限。反而,内地推行科创板多时,下周一(廿二日)终有首批股份挂牌,科创板推行多项国际化、市场化改革,更有国策支持,可能成为香港的重要竞争对手,本港应研究如何化危为机,加大互连互通,藉此巩固香港作为内地股市接连合球的桥头堡地位。

吸引科创企 与港市竞争

百威招股集资超过七百亿元,是今年最大宗新股,可惜上市临门取消,对投资气氛会带来一点影响,但绝对不是致命伤,因为招股不但在本地公开发售获超额十一倍认购,国际配售据闻亦获足够认购,反映本港市场的深度及广度无问题,只因公司对订价进取,不甘以近下限定价,才毅然煞车。

市场更应留意,下周一上海的科创板会有首批股份挂牌。科创板不但以招揽科创企业上市为卖点,更重要是其上市制度创新,推出注册制及询价制,为内地新股市场化迈出一大步,如果成功,可以吸引内地科创企以至海外中资科企回流挂牌,对香港股市必然带来更激烈竞争。

科创板是国家主席习近平去年十一月在首届中国国际进出口博览会上宣布设立,独立于现有主板市场,试点推行注册制及市场化定价过程。目前内地科创企业要获得银行贷款及透过市场融资不易,资金不足制约科创企业发展,故借助科创板推动股票市场融资,是解决科创企业资金不足的正确出路。由宣布设立到实际推出,前后不足九个月,可见科创板获得国策高度支持。

首批挂牌的二十五家科创板公司的平均市盈率较高,当中五家公司的发行市盈率突破了当前A股廿三倍市盈率上限,四家公司的发行市盈率更超过五十倍。当然,高市盈率能否为市场消化还须观察,但随着更多公司上市,更及利用市场询价制度由市场力量决定价格及发行速度,超高市盈率的情况会逐步修正。

加强互连互通 可变双赢

科创板容许未有盈利企业、同股不同权公司,以及海外注册的红筹回归,一下子把香港股票市场近年推行制度创新的优势都搬过来,而且最低上市市值要求仅为十亿元,门槛相当低,倘发展成功交投活跃,而且可以承受较香港市场更高的估值,对香港股市招揽内地科创企业挂牌,以至争取在海外上市的科网巨擘如阿里巴巴、京东、百度等到香港作第二上市,都构成重大影响。

科创板推出势不能逆转,香港股票市场面对竞争加剧是必须面对的事实,如何转危为机,是当前必须思考的问题。香港市场资金进出自由、信息流通自由、法制公平予人信心,因此加强中港市场互连互通,把科创板纳入沪深港通范围,协助引导外资投资科创板,是可行的方法。

对内地来说,让科创板资金来源更多元化,有助推动交投,亦有助平衡市场风险;对香港来说,可进一步巩固作为外资进出内地股市桥头堡地位,实属双赢。