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货币宽松成效微 难挽经济“揽炒”

《星岛日报》8月26日发表题为“货币宽松成效微 难挽经济‘揽炒’”的评论文章,全文内容如下:

中美贸易战上周末炮声隆隆,中方提出反制措施,对美国总值七百五十亿美元货品加征关税,美国总统特朗普随即反击,再向总值五千五百亿美元中国货品加征关税。两国贸易战升温,市场寄望Jackson Hole央行行长年会有利好消息,无奈年会透出的重要讯息是:中央银行救不了全球经济!

一年一度在美国怀俄明州Jackson Hole举行全球央行行长会议刚于上周四至六举行,市场翘首以待会议透出正面支持全球经济的讯息,尤其是中美两国在会前“开炮互轰”,正面讯息更为重要。可是“央行救不了全球经济”反而成为会议透出的最明确讯息,确令人担忧全球经济会在中美贸易战之下“揽炒”。

减息没法修补贸战创伤

全球中央银行用以支持经济增长的最重要手段是宽松货币政策,透过降低利率来吸引投资及支持资产价格,从而刺激经济增长,特朗普对减息效用深信不疑,近月已多次在推特批评鲍威尔不肯大幅减息,是拖美国经济后腿的元凶,声言若联储局配合他,在中美贸易战中美国必会胜出,更指若美国肯大手减息,美股水平会较现时高出一万点。

中美两国以至全球经济在贸易紧张下均存在下行压力,世界银行早前发表报告,已调低今年全球增长至百分之二点六,更指出今年贸易增长为近十年最弱。国际货币基金组织上月亦因为贸易保护主义升温,把今年全球增长较四月份再削零点一个百分点,更呼吁全球要准备迎接经济寒冬。可是,鲍威尔在Jackson Hole年会中表明,中央银行不能修补贸易战为全球经济带来的损害,坦言贸易政策不确定性,是全球经济放缓及美国制造业投资减慢的主要原因。他说,联储局确有空间在九月减息,但货币政策只可刺激消费及商业投资信心,却不能处理国际贸易问题。

两强相争拖低全球经济

市场估计联储局在今年九月会进一步减息,减幅甚至有望达到半厘,可是增加关税令货品加价打击消费意欲,不会因减息而弥补。贸易战令中国大减进口美国农产品,就算美国减息可降低农民借贷成本,但失去的生意额并不会因此挣回来。至于中国内地,近日猪肉价飞涨,更盛传个别城市限购猪肉,本来中国爆发非洲猪瘟令大量猪只被销毁,是美国猪肉促销良机,无奈贸易战令美国猪肉销售无门,可说是双输之局。

特朗普近日在谈及中美贸易争议时盛气凌人,不但表明贸易协议必须对美国有利,更自许为上天拣选他来对付中国,又指美国没有中国会更加好。他的贸易谈判立场反覆多变,过往已多次在双方谈判取得进展之际,突然翻脸不认人,因此中方作出反制措施,可说是无奈的选项。

目前唯有寄望在反制措施下,特朗普能认清美国经济各方面都会受到重大冲击,贸易战只会是双输之局,威胁到他竞选连任的选举工程,从而修正错误,能重返谈判解决问题的正确道路。否则,单靠全球中央银行宽松货币政策,挽救不了双方以至全球经济下滑的局面。