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宽松金融环境 有助疫市重生

《星岛日报》3月16日发表题为“宽松金融环境 有助疫市重生”的评论文章,全文内容如下:

新冠肺炎在欧美肆虐,意大利与西班牙的确诊数字以几何级数急升,美国宣布进入紧急状态,英国也濒沦陷。疫情恶化加上石油爆发减价战,令投资市场剧烈波动,美股上周上落二千点,多番触动熔断机制要停板,资金大举泊入美国国债避险,令十年期国债孳息跌破半厘创新低,踏入新一周,市场信心仍将脆弱。不过,各国为防经济崩溃,料将再纷推量化宽松“放水”,加上减息及其他刺激措施,都可对市场起到稳定作用,所受冲击会小于○八年金融海啸。

警钟响起 环球掀减息潮

面对今次疫情危机,全球主要经济组织都敲响警钟,国基会表示,疫情对全球经济将构成严重威胁,预期今年全球经济增长或低于去年水平;欧洲央行更警告,各国须对疫情采取紧急行动,否则欧洲将面临○八年金融海啸般的危机,增加部分经济体崩溃的风险。

其实,各国深明疫情对全球经济增长及金融稳定的威胁,已展开了一波减息潮,最令市场意外的是美国联储局在本周议息会议前,罕有地突然大手减息半厘,随后英国、加拿大、冰岛、挪威都相继减息。至于中国,人行亦推行定向降准,向市场释放出五千五百亿元人民币长期资金。

虽然各国相继减息,但作用显然不足够,欧美股市大幅下挫,而美元强势及资金涌入美债,反映投资市场忧虑美元短缺,宁可把资金泊入美债避险,抛售股票。其实,每当有金融危机,国际大型机构及投资者,都因贸易及投资结算需要而抢美元,因此联储局及各国急急减息,是行对了第一着棋。继续下来,仍须保持宽松的货币环境,令企业在这艰难时期可以减低资金短缺恐惧,以及压低实际借贷利率,争取喘息过来时机。 

轻于海啸 中国经济仍稳

联储局本周议息,料会进一步减息,甚至年内把美息推至零,再推行量化宽松,向市场释出更多资金,稳定企业及投资市场信心。○八年金融海啸后,联储局推行多轮量宽应对,终使经济及金融市场回稳。今次疫情打击,暂时看来较金融海啸轻,○八及○九年美国连续两年经济收缩,今次疫情估计,只会打击未来两季增长约一个百分点;当年美国大行雷曼倒闭,引发海量债务抵押证券(CDO)爆煲,大批金融机构严重亏损,信贷市场崩溃,今次疫情暂未对信贷市场有严重影响,仅是美元头寸吃紧。

至于中国,在疫情纾缓下,工商业逐步复产复工,中央亦陆逐推出刺激经济措施,全年经济增长料仅受轻微影响。因此,只要各国保持宽松信贷,再加上推出提振经济政策,应可顺利度过这次危机。

未来一段时间,美国以至全球都会保持低息甚至适量推行量宽,在低息环境下,本港股市及楼市都可以受惠。楼市走势虽然要看长远经济发展及失业率走势,但供楼利息高低,对置业人士亦有重要影响,只要利息低,供楼平过租,始终是楼市一枝强心针。至于股市,目前已跌至二万四千点的三年新低,大市市盈率回落至十倍,息率升至四点二六厘,算是吸引水平。

国务院前总理温家宝在金融海啸后曾说过一名句“信心胜黄金”,只要大家保持对前景信心,疫情难关总会捱得过。