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内地金融改革提速 "南向通"强化港地位

《星岛日报》9月16日发表题为“内地金融改革提速 "南向通"强化港地位”的评论文章,全文内容如下:

中央继推出跨境理财通试验后,昨天再在香港开通债券通"南向通",为香港债市带来庞大内地资金,并吸引国际金融机构在港发债,对香港发展人民币离岸中心、国际债务中心等注入强心针。中央着力提升香港国际金融中心优势,既是助港走出黑暴和疫情的冲击,亦是推动内地资本帐双向开放的重要一步,内地金融改革正提速推进,香港必须抓紧内地金融改革的需要,强化香港与内地金融市场互联互通,以拓展香港国际金融中心地位。

人民银行及金管局昨天宣布,债券通"南向通"下周五上线,参与者暂定为经人行认可的四十一家银行类金融机构,可投资香港市场交易流通的境外发行债券,初期年度总额度五千亿元人民币(下同)、每日额度二百亿元。合资格境内机构投资者(QDII)和人民币合资格境内机构投资者(RQDII)亦可通过"南向通"开展境外债券投资。

扩人币资金池 助长离岸中心

香港在四年前已开通债券通"北向通",推动香港及国际投资者北上投资内地债券,每日平均交易由初期的十五亿元人民币,已增至现在约二百六十亿元,四年来累计成交量十二万三千亿,既帮助内地债市,亦强化香港金融中心角色,现在"南向通"开通,将是香港金融市场另一重大机遇。"南向通"未来几年可为香港带来连串利益,包括数以千亿元计资金,推动国际金融机构在港发行债券和债券交易额大增,并可扩大香港人民币资金池,助长香港人民币离岸中心的发展。

中央近期接连出招,落实跨境理财通、推出前海合作区扩容以催化港深的金融合作与发展,现在又启动"南向通",这不但要帮助香港经济走出黑暴及疫情的重挫,并要落实十四五规划中订出的,提升香港国际金融中心地位、强化香港离岸人民币业务枢纽的角色,以协助内地金融改革。

债券通"南向通"在内地金融改革中的意义,比"北向通"还要重大。"北向通"是吸引国际资金投入内地,"南向通"则是容许内地资金走向国际,推动资本帐双向开放。由于资金外流,可能造成的金融风险,远大于外资流入,因此内地对资本帐开放的金融改革,态度十分审慎,宁缓勿急。此所以"北向通"在二〇一七年中开启后,到今天才能走出更重要一步的"南向通"。

"南向通"要等四年才开启,还有一个重要原因,就是二〇一八年美国向中国发动贸易战,令中国经济前景增添不明朗,再加上去年爆发新冠疫情,内地要先解决经济危机,金融改革被逼放慢,资本帐向外开放更加慎之又慎。

现在中央启动"南向通",加上早前跨境理财通,都是内地资本帐向外开放的重要举措,反映中央已重新启动金融改革,并且快步前行,因而有信心开放资本帐。此因中美贸易战的负面影响,中央已有能力消解,而且自二〇一八年开始的人民币贬值,在去年中已重拾升轨,故对资金外流的忧虑亦大减,反而"南向通"让内地资金流港,有助疏导人民币升值压力。

加大向外开放 港须紧抓机遇

此外,资本帐向外开放亦是人民币国际化的重要一步,显示中国对经济及人民币前景的信心,可助推动国际投资者增持人民币,而且资本帐逐步开放,亦等于人民币进出中国的管制将渐放松,可增强人民币的国际流通和国际地位。美国未来可能会在金融领域遏华,中国最有效的防御不是封闭,而是加大开放。只要有更多国际投资者参与人民币市场,中国利益与国际利益相连系,自能增强谈判本钱,亦令美国有所顾忌。

对香港而言,国家的金融改革提速,是香港与内地金融市场加强互联互通、提升香港人民币离岸中心的重要机遇,香港不能坐等内地提出要求,必须主动了解内地金融改革进程,提出建议与作出贡献。香港只有帮助国家进行金融改革,才能帮助自己提升国际金融中心地位。