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滞胀风险隐现 环球股市添忧

《星岛日报》10月15日发表题为“滞胀风险隐现 环球股市添忧”的评论文章,全文内容如下:

全球新一波滞胀威胁隐隐欲现,美国公布最新通胀数据,高于市场预期,且由于能源价格急升和港口挤塞,未来数月物价上升速度可能更快,通胀压力不但令美国联储局可能提早加息,发达国加息周期亦已开启;另方面全球经济动力正在减慢,国际货币基金组织(IMF)最新报告亦发出滞胀警告,全球可能面对经济不景和高通胀同时夹击。滞胀阴影将不利民生,更不利股楼等资产价格,成为今年第四季环球股市一大隐忧。

美国周三公布通胀数据,九月消费物价指数(CPI)按年上升百分之五点四,高于市场预期,扣除食品和能源的核心CPI亦按年上升百分之四,远高于美国联储局通胀目标的百分之二。然而有关数据还未充分反映美国目前面对的高通胀压力,在能源价格急升和货运挤塞的夹击下,未来数月通胀上升速度可能加快。

美或提前加息 多国率先开步

全球上半年已面对原材料和食品价格急涨的压力,最新一波的能源价格涨幅更为凌厉。原油价格创出七年新高,纽约期油本周升穿八十美元一桶,在过去短短两个月急升逾三成,天然气价格的升势更见急速,在两个月内暴升五成。由于美欧踏入冬季,并预计今年北半球异常寒冷,未来数月能源价格更易被投机者推高,投资银行高盛估计,油价将会进一步升至九十美元一桶。

能源价格上升对通胀造成直接压力,此因这不单推升原材料和工业生产成本等上游价格,并会快速导致民生,汽油、电力和暖气等民众日常生活价格将快速上升,加重民众压力。

令全球通胀进一步升温的另一因素,是困扰全球数月的货运挤塞问题,美欧港口近期货品严重堆积,不但延误工业生产,推高未来产品出厂价格,美国官员更警告,圣诞旺季将因缺货而推高物价。白宫为此敦促沃尔玛、UPS等加班运送货物,缓解供应短缺问题。

由于能源价格急升和缺货等问题恶化,IMF周二发表的报告警告,全球通胀正进入风险阶段,尤其是美英等发达国,故呼吁各国央行要"非常警惕",尽早采取行动,特别点名美国联储局应准备好收紧政策,以防通胀失控。

在通胀升温下,市场亦预期联储局加息可能被逼提前,市场原预计储局在明年底加息,现在则相信明年九月已有九成机会启动加息周期。此外,储局虽到明年下半年才可能加息,但加息预期已刺激市场利率上升,美国十年期债息本周高见一厘六二,前"债王"格罗斯估计未来十二个月有机会升至两厘。

美国加息步伐相对而言极度审慎,在通胀压力下,不少国家于今年上半年就进入加息周期,如墨西哥、巴西和俄罗斯等已率先加息,俄罗斯更五度加息,由四厘二五加至六厘七五,由九月底开始发达国亦加入加息行列,包括挪威和纽西兰等,新加坡刚宣布收紧货币政策,南韩及英伦银行亦暗示年底前可能加息。全球不再是货币宽松,而是转向货币收紧了。

复甦动力下降 双重打击经济

然而全球面对的挑战,并不止是通胀和利率上升,而是通胀升、经济降的滞胀问题。能源价格急升和运输阻滞,打击全球工业生产链,利息上升亦将加重企业借贷成本,而物价上升则会打击消费意欲,在重重不利因素影响下,IMF警告全球复甦动力下降,并调低今年经济增长预测零点一个百分点至百分之五点九,美国今年增长预测更由百分之七降至百分之六。

滞胀和发达国陆续加入加息行列,为全球投资市场添压,尤其不利股、楼等资产价格,投行摩根士丹利已率先调低美国企业盈利预测,并估计年底前美股有机会回调百分之十。此外,物价升、利率升和经济增长放慢,对中下层民生及发展中国家打击最大,势将加剧全球发达国与发展中国家的分化,各国内部则要面对阶级对立矛盾加重的压力。

全球滞胀阴影愈来愈严重,此刻疫情还未缓解,全球经济和社会又将面对另一严峻挑战,政府与民众都要提高警惕。